"6月至今，短短不到一周的时间，先后有10家上市公司公告了承诺员工只赚不赔的“兜底式增持”倡议。相关股票在公告发出后纷纷涨停，这也成为近日A股市场一大亮点。可别急着跟风，值得注意的是这些发出倡议的实控人可多数是有股权质押在身的！所谓“将欲取之、必固与之”，所谓“舍不得孩子套不住狼”！前去挡刀的小狼们，您且慢着！"

近日，在乏善可陈的A股市场上，“兜底式员工增持”概念股意外走红。昨天才交了一稿《一个惊人的数据——员工持股七成被套！》讲到冯小树的宝莱特（SZ.300246），今天午间又有智慧松德（SZ.300173）、青岛金王（SZ.002094）、吉艾科技（SZ.300309）三家上市公司公告了“兜底式”员工增持方案。

午后开盘，三家公司无一例外火箭般垂直升空，智慧松德封板涨停至收盘、青岛金王盘中涨停以近七个点的涨幅收盘，连最菜的吉艾科技都是从跌停地板反攻至盘中翻红——而此前两个交易日该股也是连续跌停！

一个“兜底增持”的标签居然能够力挽狂澜，撬开三个连续的跌停板，让股价实现直线逆转。天上掉下来大馅饼，还没等股东或员工实际拔出一分一毫，各路资金便蜂拥而入托起了股价。不禁让人想问，这神秘的“兜底”之力，究竟是谁兜了谁的底？

暗度陈仓：伤不起的股权质押

公开信息显示，从6月1日起截至6月6日发稿，目前已有10家上市公司发出了“兜底式”员工增持倡议书。分别是科陆电子、安居宝、星徽精密、宝莱特、锦富技术、凯美特气和奋达科技、星辉娱乐、科陆电子、青岛金王。

一个有趣的事实是，目前发布“兜底式增持”公告的上市公司中还没发现哪一家公司老板自己带头增持，这么大的馅饼掉下来，怎么领导不带头去接呢？

员工持股作为一种长效激励机制，旨在将员工和公司利益更紧密地绑在一起，员工与公司同命运、共存亡。但事实上，不少员工表示自己也很无奈的。价格谈不上多大诱惑，还有一年锁定期的限制，另外还有诸如公司强制使用未来工资买入公司股票等行为的发生。所以即便是公司承诺“兜底”不赔，无息贷款给公司也是划不算嘛。

再看另一端，翻阅资料发现，这些提出“兜底式增持”的大老板和重要股东绝大多数都身负质押的股权！而股价方面，A股两个月来持续萎靡，这些上市公司近期也大多股价受到重挫。

至此，逻辑也就十分清晰了：往前一步是悬崖，如果股价持续下跌、跌破平仓线，那需要这些领导及时筹措资金或追加保证金，风险敞口较大；退后一步，现在抛出来个“兜底式增持”做缓兵之计，把员工摆在前面挡一挡，在员工前面还有“先锋队”闻讯而入的股民再挡一道。——到最后真亏钱了给不给赔吧，就算事后赖账也总比马上爆仓要面临的麻烦小。

所以大股东咋可能自己接？还等着员工增持变相融资救救火呢，这是第一层。再外一层，是大股东和员工，都等着冲在最前面的股民飞蛾扑火救公司呢。

舍子套狼：挡刀前，狼请三思

“兜底式增持”这周火了，但这玩法并不是六月份的新发明。早在2015年股灾后，7月至9月期间，就曾有不少上市公司发不过类似的公告，承诺兜底、倡议员工增持，包括暴风集团、腾邦国际、中利集团、金贵银业、科陆电子等。

看到关键词了吗？“股灾后”。跟上面分析的一样逻辑：

1、大股东质押+股价持续下跌=爆仓风险加大；

2、出台“兜底式增持”计划，员工+股民，维稳股价；

3、股价提振，大股东爆仓风险减小，危机解除。

然后呢？举个栗子，暴风集团（SZ.300431，旧名：暴风科技）。请看图（周K）：

2015年股灾，7月一根大阴线划下来，暴风科技CEO冯鑫随即向全体员工发出号召并做出承诺，凡在2015年7月17日至7月21日期间增持暴风科技股票并连续持有6个月的，若因增持股票产生亏损，由冯鑫个人予以补偿损失；若有股票增值收益则归员工个人所有。针对公司入职三年以上且未持有公司股票的员工，在此期间购买公司股票的款项，冯鑫个人资助50%。

豪壮！危难时刻，相濡以沫。然后十月份，公司停牌了。六个月锁定期解除后，还是没有复牌。等啊等，又三个月过去，复牌迎来的却是连绵不绝的下跌。对公司股价来说，也许是2015年股灾情况特殊，“兜底式增持”如杯水车薪，并未见十分明显的提振效应；即便是2016年3月出现了小高点，也似并未高出冯鑫倡议员工增持救火时的市价。近两年过去，人们对那场“大火”心有余悸。如今暴风集团总市值76.27亿，浓缩成了员工赴汤蹈火时的1/3。

至于后来冯鑫赔没赔钱给受损失的员工呢？江湖戏言，“那些员工在解禁前都被开了”。承诺兜底的都前途未卜，赶着前去挡刀的股民自求多福吧。