下面列了一些长久流传的经典投资语录。你认为哪些对，哪些有问题呢：

市场是“有效率”的，价格反应了所有流通资讯，因此能准确地估计内在价值。

人们都不愿意承担风险，高风险的交易不被青睐，因此市场会给适当的风险溢酬作为补偿。

风险高的投资，报酬比较高。

在投资组合中加入高风险的资产会让风险变高。

最好的情况是，在一个适当分散的投资组合中，每一笔投资都有良好表现。

了解经济学能使你安全驾驭未来的总体经济。

未来有时候很清晰，有时却十分复杂且难以预测。当情况处于后者时，必须小心行事。

正确的预测可以带来投资收益。

市场是“有效率”的，价格反应了所有流通资讯，因此能准确地估计内在价值。

效率市场理论假定人是理性和客观的。但是因为感性经常代替理性左右人们行为，因此市场所反应的不一定是真相，而是投资者认为的真相。因此价格可以任意变动。有时它们是合理，有时却太高或太低。认为市场是理性的，并且相信其所传递的资讯，可说大错特错。

人们都不愿意承担风险，高风险的交易不被青睐，因此市场会给适当的风险溢酬作为补偿

事实上投资人愿意承担风险的程度在过高和过低之间摆动。当愿意承担的风险过高时，持有怀疑看法和保守的投资人几乎没有，尽职调查做得不够，高风险交易很容易达成，承担风险的补偿往往不足。投资人绝对不能依赖市场会自己保持应有的规范。

风险高的投资，报酬比较高

是古老格言中最伟大的一句，也是错误最严重的一句。

如果这些低风险投资能够获得可靠的报酬，而且可以避面出现任何重大损失降低整体报酬，那一篮子的低风险投资也可以获得高报酬。不亏损可以给你一个好的开始，让你获得理想的结果。这是橡树资本投资哲学的基石。

另一方面，高风险不能被视为高报酬，因为如果可以这样看，他们就不是高风险了。如果支持它们的分析师所用的根据有问题，或公司营运失利，那高风险投资就无法产生它们原先所预期的高报酬。

风险和报酬正相关，是建立在”没有所谓投资技巧或正确决策“这些基础上的假设。如果市场是有效率的，且投资没有任何技巧，那相信只有承担更高风险才能获得更高报酬就是合理的。但如果确实存在过人的投资技巧，这些技巧就能用来创造低风险、高潜在报酬的投资组合。

在投资组合中加入高风险的资产会让风险变高

诺贝尔奖得主威廉・夏普 (William Sharpe) 对投资理论最伟大的贡献，就是发现一个投资组合中若全是低风险资产，则加入高风险资产反而会让它更加安全。这是因为此举动提高了投资组合的多样性，减少不同部位之间的相关性，降低面对单一负面事件时可能受到损失的机率。

最好的情况是，在一个适当分散的投资组合中，每一笔投资都有良好表现

事实上，如果所有的投资部位在一个情况中都表现良好，那就有可能在另一个情况中就都表现的很糟。这样就没有办法完全享受分散投资的好处。在一个有效分散的投资组合中，有一些表现较差的投资不足为奇，也不应感到失望。

了解经济学能使你安全驾驭未来的总体经济

没有永远不变的规则。在经济学和投资学中，由于人性扮演着关键角色，因此你不能轻易地像真正的科学那样断定”若A则B“。因果之间微弱的关系使结果充满不确定性。也就是说，这产生了风险。

未来有时候很清晰，有时却十分複杂且难以预测。当情况处于后者时，必须小心行事

事实是，未来从不会一片光明。有时没有明显的风险，因此看似一片光明。但天空即使是在最一尘不染的时候，也没有它看起来的那么清晰。所有人都知道未来存在一些风险，跟所有人都相信未来很清楚且一片光明，哪种情况更危险？正如我先前提到的，相对于前者，后者更令人担心。

正确的预测可以带来投资收益

最简单的正确预测方法就是是用外插法，认为趋势可以持续下去。大部份的预测家都使用外插法，这表示这些预测会广泛流传。因此当趋势确实持续时，每个人都是对的。但既然每个人都持有相同观点，这种趋势可能提前在资产的价格上，尽管预测正确也未必能够获利。预测想要有要高获利，必须具有异质性。但是鉴于趋势持续的频率，不同的预测并不会经常正确。

想要投资的你，千万不要人与亦云哦！